机械设备行业周报：关税扰动反复关注自主可控内需发力主线

Writer： admin Time：2025-04-21 Browse：173

　　（以下内容从华龙证券《机械设备行业周报：关税扰动反复，关注自主可控&内需发力主线》研报附件原文摘录）

　　2025年4月1日-2025年4月11日机械设备指数下跌7.03%，在一级行业分类中排名第28位。受美国关税影响，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-9.04%）、通用设备（-8.98%）跌幅居前。我们认为，关税对机械设备行业影响整体有限，但出口板块波动可能较大，短期可关注内需发力和自主可控两条主线，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、农机、轨交设备等。

　　3月挖机销量同比+18.5%，内外销复苏较明显。2025年3月销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%。其中国内销量19517台，同比增长28.5%；出口量10073台，同比增长2.87%。2025年1-3月，共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

　　制造业PMI录得50.5%，连续两月处于扩张区间。2025年3月，我国制造业PMI50.5%，同比-0.3pct，环比+0.3pct；制造业新订单PMI51.8%，同比-1.2pct，环比+0.7pct；制造业生产PMI52.6%，同比+0.4pct，环比+0.1pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。2025年建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。

　　“对等关税”影响下，科学仪器自主可控有望提速。2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。科学仪器具备高科技属性，目前以进口品牌占据主要地位，截至2021年底，我国高校院所大型质谱仪器中97.9%为进口仪器，国产仪器数量仅230套，占比2.1%，超七成的质谱仪器来自美国。我们认为，美国加大对华高端科学仪器的管制力度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控的进程提速，国内质谱仪龙头有望受益。建议关注：莱伯泰科（688056.SH）、聚光科技（300203.SZ）、禾信仪器（688622.SH）。

　　风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

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